鐵礦石價格重新回到每噸100美元左右，表明中國大宗商品市場正在進行更大范圍的重塑，有利于新經濟而不是舊經濟。

周一，鐵礦石價格跌至每噸95.40美元，為10個月來的低點，之后又回落至三位數，表明持續數年的房地產危機仍在造成損害，這場危機似乎遠未結束。1月初，新加坡原油期貨觸及每噸143.50美元，為2022年6月以來的最高水平。最后的交易價為100.85美元，下跌了30%。

鐵礦石價格走弱之際，有初步跡象顯示，整體經濟正開始復蘇。3月份，制造業活動結束了連續5個月的收縮，超出預期，增添了溫和的復蘇跡象。

隨著中國政府在可再生能源和先進技術等領域尋求新的增長動力，制造業帶動的經濟增長與萎靡不振的房地產市場之間的差異可能會加深。彭博經濟(Bloomberg Economics)的數據顯示，在2018年達到頂峰時，房地產占中國經濟的近四分之一?，F在不到五分之一。

房地產仍然是鋼鐵需求的主要來源。但中國政府一直沒有推出足以完全抵消樓市崩盤的財政刺激措施(主要是基礎設施支出)。地方政府不斷膨脹的債務水平是一個障礙。與此同時，建筑活動通常在春季出現的提振也未能真正實現，這給消費何時可能復蘇帶來了不確定性。

包括鞍鋼股份有限公司和馬鞍山鋼鐵股份有限公司在內的中國鋼鐵企業在其2023年收益報告中公布的凈虧損超過預期。馬鞍山警告說，由于2024年供需不匹配，情況將繼續嚴峻。

結構性轉變

國投安信期貨(SDIC Essence Futures Co.)首席黑色金屬分析師曹穎表示:“如果疲軟持續一到兩周，這是可以理解的。如果持續時間超過兩周，市場將開始調整預期，因為這看起來更像是一場結構性轉變。”

如果成本較高的生產商不關門，鐵礦石價格不可能長期低于每噸100美元。這將減少供應，并在短期內為價格提供支撐。但最令人擔憂的是長期需求方面的問題。中國最大的鐵礦石供應國澳大利亞政府預計，今年的離岸價格為每噸95美元，明年為每噸84美元，然后在2029年之前保持在每噸70美元的水平。

市場的暴跌與另一大宗商品的領頭羊銅價形成鮮明對比，銅價正逼近年度高點。供應問題是直接的推動因素，但金屬在能源轉型中的核心作用正在推動人們預測，未來幾年金價將大幅上漲。鋼鐵和鐵礦石市場將無法從大宗商品消費的長期轉變中獲得同等程度的支撐。

Kallanish Commodities Ltd.分析師Tomas Gutierrez表示:“房地產危機似乎沒有盡頭，地方政府無法維持目前的投資水平，消費者仍然非常謹慎。”他表示，第二季應會出現季節性需求復蘇，"但不太可能強勁到足以真正扭轉市場。"